Vous avez l’habitude d’entendre que « le CAC40 est au plus haut » ou que « le S&P500 est en recul de 56 points » mais vous vous demandez ce que cela signifie réellement? Bien souvent, ces noms vous paraissent familiers et vous les assimilez à la bourse à force de les entendre dans les médias sans réellement savoir à quoi ils correspondent. Découvrons ensemble ce qu’est un indice et à quoi il sert.
Qu’est-ce qu’un indice boursier? Un indice boursier est un groupement de valeurs, en général des actions, qui permet de mesurer la performance boursière d’un pays ou d’un secteur d’activité comme la santé. Les plus connus sont les indices actions tel que le CAC40 qui représente les 50 plus grandes capitalisations boursières françaises ou le S&P500 qui représente les 500 plus grandes capitalisations boursières américaines. Par ailleurs, les indices boursiers ne sont pas limités au marché des actions, il existe également des indices pour d’autres classes d’actifs tels que les obligations ou les matières premières.
Pour simplifier, prenons un exemple : imaginons que vous aimiez investir dans les voitures anciennes. Vous êtes l’heureux propriétaire d’une Ford Mustang de 1967 et vous aimeriez savoir comment va évoluer le prix de la voiture dans le temps. Vous avez alors l’idée de recenser tous les mois le prix de vente des Mustangs de 1967 et vous calculez le prix de vente moyen que vous publiez tous les mois. Bravo : vous avez créé l’indice des Mustangs de 1967. Vous pourrez à présent suivre l’évolution des prix. Il s’agit grossièrement du même principe pour un indice boursier, mais le prix des voitures est remplacé par des actifs financiers comme les actions, les obligations ou l’immobilier par exemple.
Les indices sont donc de réelles boussoles qui nous permettent d’y voir plus clair ! Voyons cependant plus précisément à quoi servent les indices boursiers et surtout comment les utiliser concrètement pour investir en bourse intelligemment.
À quoi sert un indice boursier ?
Les indices comme support d’investissement. En effet, il est possible d’investir dans les indices boursiers indirectement, à travers les ETF (Exchange Traded Funds). Le rôle d’un ETF sera de répliquer la performance dans un indice. L’attrait pour les ETF est issu d’un constat très simple : la grande majorité des investisseurs (professionnels ou non) ne parviennent pas à battre les indices. Les ETF présentent beaucoup d’avantages que je détaille dans cet article si vous souhaitez en savoir plus (article à venir).
Les indices permettent de comparer les performances boursières de différents pays. Ils permettent par exemple de comparer les actions Françaises et les actions américaines sur les 5 dernières années. Nous pouvons voir à travers le graphique ci-dessous, que le marché américain a surperformé le marché européen.
Les indices permettent de comparer les performances boursières de différents secteurs d’activité. On pourrait se demander qui a le mieux performer entre le secteur des technologies françaises et le secteur de l’industrie. On peut s’apercevoir que le secteur des technologies a largement surperformé le secteur industriel. (+24.75% contre +2,67% sur une période d’un an).
Les indices permettent de comparer différentes classes d’actifs. Ils permettent par exemple de comparer la performance des actions avec la performance des obligations. Le graphique ci-dessous représente la performance des obligations des 50 plus grandes capitalisations européennes entre 2020 et 2021. On s’aperçoit qu’en Europe la performance des actions est largement supérieure aux obligations d’entreprises entre 2020 et 2021.
Finalement, lorsqu’on souhaite aller plus loin, les indices permettent d’analyser le comportement des marchés pendant certaines périodes ou situations économiques. Voici des exemples d’analyses qu’il est possible de mener grâce aux différents indices :
- Dans quel actif faut-il investir en période de crise ?
- Dans quel secteur investir en période de forte croissance ?
- Quels sont les secteurs qui ont tendance à surperformer en période de ralentissement économique?
- Quelle classe d’actif faut-il privilégier en période de faible ou forte inflation: actions, obligations, matières premières, immobilier?
- Quel secteur a le mieux performé pendant la crise de la COVID19 ? Le secteur qui a le mieux performé est le secteur des biens de consommation : +32.36% entre 2020 et 2021. Il s’agit d’entreprise telles que Hermès, FNAC ou L’Oréal.
Vous l’aurez compris analyser les indices boursier peut se révéler très utile pour établir ou affiner sa stratégie d’investissement. Attention cependant, il est nécessaire de connaître leur fonctionnement pour pouvoir les utiliser de façon efficace sans quoi vos analyses n’auront aucun sens. En effet, tous les indices ne sont pas construits de la même manière ! Par exemple certains indices intègrent les dividendes (le DAX30, l’indice allemand) et d’autres non (le CAC40).
Par conséquent, comparer le DAX30 au CAC40 ne vous aidera pas à savoir si la performance boursière du marché allemand a été supérieure au marché Français. Pour obtenir cette information, il est préférable de comparer le CAC40Gross Return (ou CAC40GR) au DAX30. De cette manière les deux indices intègrent les dividendes est la comparaison a plus de sens. Vous l’aurez compris, il est primordial de comprendre comment fonctionnent les principaux indices. Voyons donc quels sont les différents types d’indices et comment ils fonctionnent pour qu’ils n’aient plus de secrets pour vous !
Quels sont les différents types d’indice boursier
Différence entre les indices « prix » et les indices Total Return (TR)
Les deux premiers types d’indices à différencier sont les indices « prix » (price index en anglais) et les indices Total Return. Un indice prix ne prend en compte que les variations de prix des actifs qui le compose. A l’inverse, un indice Total return inclus l’ensemble des distributions, à savoir les dividendes ou intérêts générés par les actifs composant l’indice. Cette différence est importante dans la mesure où les dividendes représentent une part importante de la performance des actions notamment sur le long terme. Pour s’en rendre compte prenons la différence entre le cac40, qui est un indice de prix et le CAC40GR qui est un indice Total Return :
La différence de performance entre l’indice avec dividendes et sans dividendes est substantielle. En effet, si l’on prend une période de 5 ans (02/03/2016-02/03/2021), le CAC40 hors dividendes a servi une performance de +29.98% alors que la performance du CAC40GR dividendes réinvestis est de +52%. Cela représente une différence de 73,44% ! Cette différence est due à l’effet boule de neige des intérêts composés (le fait que les intérêts génèrent eux-mêmes des intérêts). Si vous n’êtes pas familiarisé avec ce concept j’aborde ce sujet dans cet article (article à venir).
Pour finir, il est possible de différencier deux types d’indice total return : les indices Net return (NR) et Gross return (GR). Tous deux intègrent les dividendes, mais un indice Net Return prend en compte l’impact de la fiscalité sur les dividendes versés. Un indice Gross Return ne tient pas compte de l’impact fiscal.
Quels enseignements peut-on tirer de ces informations ? Au-delà du fait que cela puisse biaiser nos analyses, il est crucial de connaitre ces différences puisqu’ils vont être nécessaires si vous investissez dans des fonds d’investissement. Que ce soit via des ETF ou des fonds traditionnels gérés activement. Si vous investissez dans les ETF, privilégiez les ETF qui se basent sur des indices Total Return pour profiter des dividendes. Sinon, assurez-vous que les dividendes soient réinvestis.
Si vous investissez dans des fonds d’investissement gérés activement, privilégiez les fonds capitalisant (représenté par la lettre C à la fin du nom du fonds) plutôt que les fonds distribuant (représenté par la lettre D). Les fonds capitalisant réinvestissement les dividendes alors que les fonds distribuant distribuent les dividendes. En revanche, si votre objectif est de bénéficier d’un complément de revenu grâce aux dividendes, les fonds distribuant sont plus adaptés.
La différence entre les indices pondérés par capitalisation, par le prix ou équipondérés
La deuxième différence importante se situe dans la façon dont est calculé le poids de chaque actif qui compose l’indice. Par exemple pour un indice actions, est-ce que toutes les actions ont le même poids dans l’indice ou non? Cette différence a un impact important puisque le poids de l’action va influer sur la variation de l’indice. Plus le poids est important et plus la variation de l’action impactera la variation de l’indice.
Les indices pondérés par capitalisation attribut un poids à chaque action en fonction de sa capitalisation boursière. Pour rappel, la capitalisation boursière d’une entreprise est calculé en multipliant le prix de l’action par le nombre d’actions en circulation. La capitalisation boursière représente donc la somme qu’il faudrait payer pour acheter l’intégralité d’une entreprise côté en bourse. L’avantage d’une pondération par capitalisation.
Le poids des actions d’un indice pondéré par le prix varie en fonction du prix de l’action. Plus le prix de l’action est élevé plus elle aura de poids dans l’indice et par conséquent plus elle influencera les variations de l’indice. Ainsi, une action qui est côtée 50€ pèsera deux fois plus qu’une action côtée 25€. Parmi les indices les plus célèbres, le Dow Jones (le plus vieille indice Américain) ou le Nikkei 225 (l’indice Japonais) sont tous deux des indices pondérés par le prix.
Les actions d’un indice équipondéré ont tous le même poids, peu importe la taille boursière (capitalisation) de l’entreprise. Un indice équipondéré a pour avantage de ne pas favoriser les plus grandes entreprises qui composent l’indice. Ce type d’indice est peu utilisé bien que la majorité des indices ont une version équipondéré comme le CAC40 Equal Weight.
Les limites des indices boursiers
Bien qu’ils soient de précieux outils pour investir en bourse intelligemment, les indices boursiers présentent un certain nombre de limites :
- Trouver un indice représentatif de ce que l’on souhaite peut s’avérer difficile. Notamment lorsqu’il s’agit d’actif autre que les actions.
- Certains indices ont un historique relativement court, rendant toute analyse historique compliquée. C’est pour cette raison que beaucoup d’études sont effectuées sur le marché américain qui présente un historique depuis 1871.
- Les données ne sont pas toujours facilement accessible gratuitement.
Par ailleurs, si vous souhaitez analyser le marché américain sur différente période je vous recommande ce simulateur. Il permet de retrouver les rendements historiques du marché américain sur la période de votre choix. Si vous préférez avoir des données téléchargeables, je vous recommande le site du prix Nobel d’économie Robert Shiller ici. Il s’agit de données historiques relatives au S&P500. L’avantage est qu’ils contiennent non seulement les prix, mais également d’autre indicateurs comme les bénéfices par actions
